При определении финансовых результатов бизнеса, как правило, рассчитывают несколько видов прибыли. Расскажем об одном из таких видов — EBITDA и как использовать этот показатель для оценки бизнеса.
EBITDA — это аббревиатура от «earnings before interest, taxes, depreciation andamortization», что переводится, как «прибыль без учета налогов, процентов по кредитам, износа и амортизации».
В стандартных формах бухгалтерской отчетности показателя EBITDA нет. Рассчитать его можно, например, на основе чистой прибыли.
ООО «Альфа» представила следующие данные за 2024 год:
Рассчитаем EBITDA компании:
EBITDA = 6,0 + 2,5 + 1,5 + 1,0 = 11,0 млн руб.
EBITDA позволяет объективно сравнивать организации независимо от их долговой нагрузки, структуры активов и налогового режима.
Например, компания взяла крупный кредит, и сумма процентов существенно уменьшает чистую прибыль. А у другой организации кредита нет. Если смотреть только по чистой прибыли, то можно сделать вывод, что вторая работает эффективнее. Но правильнее будет сравнивать их по EBITDA, так как кредит рано или поздно будет погашен.
Возьмем компанию «Альфа» из первого примера и сопоставим ее показатели с компанией «Бета» без кредитов:
млн руб.
| Показатель | ООО «Альфа» | ООО «Бета» |
| Чистая прибыль | 6,0 | 7,0 |
| Налог на прибыль | 1,5 | 2,0 |
| Проценты по кредитам | 2,5 | 0 |
| Амортизация | 1,0 | 0,5 |
| EBITDA | 11,0 | 9,5 |
Несмотря на то, что чистая прибыль у компании «Бета» выше, EBITDA у нее ниже. Т.е. операционная деятельность компании «Альфа» эффективнее.
EBITDA можно анализировать, как и любой вид прибыли, по следующему алгоритму:
Идеальная ситуация — когда EBITDA в абсолютном и относительном выражении превышает план и растет от периода к периоду.
Рассмотрим финансовые показатели компании «Альфа» за 2022-2024 годы:
| Показатель | 2022 | 2023 | 2024 |
| Выручка, млн руб. | 41,0 | 52,0 | 64,0 |
| EBITDA, млн руб. | 8,0 | 9,5 | 11,0 |
| Рентабельность | 19,5% | 18,3% | 17,2% |
Из таблицы видно, что выручка и EBITDA в абсолютном выражении от года к году растут. Однако рентабельность, напротив, падает, т.е. компания стала работать менее эффективно. Необходимо подробно проанализировать структуру доходов и расходов, чтобы найти причину этого.
Также EBITDA нередко используют, как базу для расчета специальных коэффициентов — финансовых мультипликаторов.
Так как амортизация не связана с денежными расходами, то EBITDA в общем случае можно интерпретировать, как чистый денежный поток от операционной деятельности, до расчетов по процентам и налогам.
Поэтому инвесторы и кредиторы часто рассматривают отношение чистого долга к EBITDA как один из основных индикаторов финансовой устойчивости компании.
Чистый долг (ЧД) — это сумма всех кредитов и займов за вычетом денежных средств их эквивалентов.
Банки в среднем ориентируются на показатель ЧД / EBITDA ниже 3. Это значит, что за счет поступлений от операционной деятельности компания может погасить все долги за три года или быстрее.
Показатели компании «Альфа» по итогам 2024 года:
ЧД / EBITDA = (23,0 — 0,6) / 11,0 = 2,04
При рассмотрении заявки на кредит у банка, скорее всего, не будет вопросов по данному коэффициенту.
Принимая решение о покупке бизнеса в целом или о вложениях в акции инвесторы часто используют мультипликатор EV/EBITDA, где EV (Enterprise Value) — это рыночная стоимость компании.
Значение данного мультипликатора показывает, за сколько лет компания при сопоставимых условиях окупит свою стоимость за счет операционной прибыли.
При сравнении компаний из одной отрасли с оборотами одного порядка предпочтительней для покупки будет та, у которой этот показатель меньше.
На практике EBITDA далеко не всегда соответствует денежному потоку от операционной деятельности. Этот показатель считают по начислению, и если у компании есть, например, существенная кредиторская задолженность за прошлые периоды, то денежный поток будет меньше.
Кроме того, хотя амортизация и не связана прямо с денежным расходом, но обновлять основные средства в любом случае нужно. Эти платежи также снизят чистый денежный поток по сравнению с EBITDA.
Так как показатель EBITDA не входит в стандартные отчетные формы, то разные организации могут применять различные методики его расчета, что затрудняет сравнение.
Поэтому для получения полноценного представления о финансовом положении бизнеса следует рассчитывать и другие показатели. В частности, это чистая прибыль, чистый денежный поток, коэффициенты рентабельности, ликвидности и структуры капитала.
EBITDA — это один из видов прибыли, который считают без учета налогов, процентов и амортизации.
Этот показатель удобен тем, что позволяет сравнить компании с разной структурой капитала и налоговым режимом. Поэтому его нередко используют кредиторы и инвесторы при оценке заемщиков или объектов для вложения средств.
Однако EBITDA не учитывает все особенности конкретного бизнеса, поэтому для полноценного финансового анализа лучше наряду с ним изучить и другие показатели.
